Por Juan Pablo Guzmán, Analista Asociado CABI
Al utilizar las toneladas de cemento vendidas como proxy de la actividad constructiva, la expansión del sector resulta evidente: el promedio móvil de 12 meses prácticamente se duplicó entre 2018 y 2026, pasando de aproximadamente 295 mil a más de 630 mil toneladas mensuales. No obstante, al analizar el crecimiento interanual, se distinguen con mayor claridad los distintos ciclos del mercado. Tras un fuerte impulso durante la etapa postpandemia (2020–2021), la construcción experimentó una desaceleración significativa en 2022, para luego iniciar una nueva fase de expansión a partir de 2025, reflejando la naturaleza de la actividad constructiva.
La correlación móvil de 24 meses entre el crecimiento interanual de las principales variables macroeconómicas y el de las ventas de cemento evidencia un cambio en los factores que impulsan la actividad constructiva. Durante 2022 y 2023, la liquidez y las remesas mantenían una relación similar con el sector, con correlaciones cercanas a 0.5. En 2024, las remesas pasaron a ser el principal motor, mientras que la liquidez interna perdió sincronía con la construcción. Sin embargo, los datos más recientes muestran un nuevo cambio de liderazgo: los agregados monetarios M1 (0.47) y M2 (0.42) recuperan protagonismo, las remesas reducen su influencia (0.30) y la inflación profundiza su relación inversa (-0.24).
