Por Ricardo Rodríguez, CEO CABI Economics
El conflicto en Irán ha generado diferentes disrupciones en el mercado. La más obvia y ampliamente discutida y analizada ha sido el impacto (y volatilidad) en el precio de algunos commodities energéticos. Por ejemplo, el precio del barril de petróleo WTI llegó a estar hasta en US$110 el barril desde el estallido del conflicto a finales del mes de febrero y el precio del gas natural llegó hasta US$5.35 por millones de BTU. En ambos casos precios significativamente altos y similares a los precios registrados en 2022, con la invasión rusa a territorio ucraniano. Sin embargo, los impactos económicos de un conflicto geopolítico de esta naturaleza han trascendido a otros efectos también importantes y que conviene analizar. Uno de ellos, las expectativas en torno a la política monetaria a implementar por Estados Unidos durante el año.
Desde el año 2024, la Reserva Federal en Estados Unidos había comenzado a implementar una moderación en su política monetaria, luego de los fuertes incrementos experimentados desde 2022. Eso había generado expectativas en el mercado de que esta tasa de interés de política monetaria pudiera llegar cerca de 3.25% para el cierre del 2026, impulsando a su vez caídas en las tasas de interés del sistema financiero, impulsando el crédito y dinamizando la economía. Sin embargo, a raíz del conflicto en Irán y los impactos esperados no solo en los precios de los energéticos, sino que, por la incertidumbre en torno al impacto en otras variables, hoy se espera que la FED mantenga la misma tasa de interés de política monetaria con la que abrió el 2026 durante todo el año (es decir, 3.75%).
La realidad es que hay diversas razones que pudieran sostener que se continúe una relajación en la política monetaria, aún con la incertidumbre y volatilidad generada por este conflicto geopolítico. Sin embargo, el mercado no especula sobre lo que la FED (o cualquier autoridad) debiera de realizar, sino que sobre los riesgos que percibe sobre lo que se espera que suceda. Y en este caso, se espera que la coyuntura actual propicie decisiones ortodoxas y sumamente cautas y con casi seguridad, deteniendo cualquier reducción en la tasa de interés de política monetaria en los próximos meses. Esto, a su vez, generará impactos en las demás tasas del país y, además, en la dinámica del crédito y la demanda en general.
Eso sí, es importante reconocer que en una coyuntura de incertidumbre como la actual, las expectativas cambian rápidamente, además ante el cambio también en la presidencia de la Reserva Federal programada para el mes de mayo de este año. Sin duda, mantener un monitoreo constante de las expectativas en torno a las decisiones futuras de la Reserva Federal será clave para comprender el panorama a futuro no solo de la principal economía del mundo sino que también el impacto e influencia en el resto del mundo.
